INVESTOR BERLARIAN! IHSG TERSUNGKUR KE 6.011, EKONOMI INDONESIA DIKRITIK 'TUMBANG TANPA MUSUH'!

Sharing is caring

Pembukaan: Bursa Jakarta dalam Kepungan Kepanikan

Pukul 11.19 WIB, Selasa (18 Maret 2025), Bursa Efek Indonesia (BEI) memutuskan untuk menghentikan perdagangan saham selama 30 menit. Keputusan itu diambil setelah Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) anjlok hingga 6% ke level 6.011,84 di sesi pertama—angka terendah dalam tiga tahun terakhir. Suasana di lantai bursa digambarkan sebagai “panik total”. Para trader saling berteriak, layar-layar monitor dipenuhi warna merah darah, sementara notifikasi penurunan saham bergema seperti alarm kiamat. Ini bukan sekadar koreksi pasar, melainkan geger finansial yang mengekspos retaknya fondasi kepercayaan terhadap kebijakan ekonomi pemerintah.

IHSG akhirnya ditutup di level 6.223,39—melemah 3,84% dari hari sebelumnya. Namun, kerugian terbesar justru terjadi di balik angka-angka itu: Rp 1.200 triliun nilai kapitalisasi pasar menguap dalam hitungan jam. Investor asing tercatat melakukan aksi jual bersih senilai Rp 4,5 triliun, sementara investor ritel berbondong-bondong ke aplikasi trading untuk cut loss. Seorang investor yang enggan disebut namanya mengaku kehilangan Rp 500 juta hanya dalam dua jam. “Ini seperti ditabrak kereta api. Pemerintah tidak pernah memberi sinyal bahaya,” katanya, gemetar.

Babak I: IHSG Tersungkur—Apa yang Sebenarnya Terjadi?

Penurunan IHSG hari ini tidak terjadi dalam ruang hampa. Sejak awal 2025, pasar saham Indonesia telah menunjukkan gejala kelelahan. Pertumbuhan ekonomi yang diproyeksikan OECD hanya 4,9% pada 2025—jauh di bawah target pemerintah 5,3%—menjadi alarm pertama. Namun, pemicu utama adalah kebijakan domestik yang kontroversial.

Program Makan Bergizi Gratis (MBG) yang digadang-gadang sebagai solusi stunting, justru dikritik sebagai pemborosan APBN. Anggaran sebesar Rp 50 triliun untuk program ini dianggap tidak tepat sasaran, apalagi di tengah defisit anggaran yang membengkak. “Ini seperti membeli pesawat jet saat rumah kebakaran,” ujar Deni Friawan, peneliti senior CSIS. Program lain seperti Danantara (platform finansialisasi aset negara) dan Koperasi Merah Putih juga dinilai ambigu, minim detail teknis, dan berpotensi menjadi sarang korupsi.

Tak hanya itu, komunikasi pemerintah yang amburadul memperparah situasi. Pernyataan Menteri BUMN tentang “penjualan aset strategis” minggu lalu langsung memicu spekulasi negatif. Padahal, rencana itu belum dibahas di tingkat menteri. “Pasar saham itu hidup dari ekspektasi. Ketika pemerintah bicara tanpa koordinasi, investor mengartikannya sebagai ketidaksiapan,” tegas Jahen Fachrul Rezki, ekonom LPEM FEB UI.

Babak II: Domino Effect dari Kegagalan Kebijakan

Keruntuhan IHSG hari ini adalah puncak gunung es dari akumulasi kekecewaan investor. Sejak kuartal IV/2024, arus modal asing ke pasar saham Indonesia sudah menipis. Data Otoritas Jasa Keuangan (OJK) menunjukkan, investasi asing di pasar modal turun 22% secara tahunan (yoy). Penyebabnya beragam: dari ketidakpastian aturan pajak hingga kekhawatiran atas intervensi politik di sektor privat.

Contoh konkret adalah kebijakan pajak yang tidak konsisten. Di tengah upaya Sri Mulyani meningkatkan penerimaan pajak, muncul wacana pengenaan pajak transaksi saham untuk investor ritel. Meski belum disahkan, isu ini langsung membuat investor kecil-kecilan panik. “Ini seperti mengobral ketakutan. Pemerintah tidak paham psikologi pasar,” kritik Wijayanto Samirin, ekonom Paramadina.

Di sisi lain, kinerja emiten juga mulai goyah. Laporan keuangan Q1/2025 mencatat, 60% perusahaan sektor konsumsi mengalami penurunan laba bersih. Sektor properti dan infrastruktur terhambat oleh kenaikan suku bunga BI yang belum juga turun. Saham-saham blue chip seperti BBCA, BBRI, dan TLKM pun ikut terseret arus jual.

Babak III: Drama di Balik Layar—Politik vs Ekonomi

Kunjungan mendadak Wakil Ketua DPR Sufmi Dasco Ahmad dan Komisi XI ke BEI menjadi sorotan. Dalam konferensi pers, Dasco menyatakan dukungannya kepada pasar, tetapi banyak yang menilai langkah ini terlambat dan sekadar pencitraan. “Ini seperti menutup lubang dengan daun pisang. DPR harusnya mengawasi kebijakan fiskal, bukan turun ke bursa,” ujar seorang analis yang enggan disebut namanya.

Spekulasi tentang pengunduran diri Sri Mulyani menambah panas suasana. Kabar ini merebak setelah Menkeu tidak muncul di rapat terbatas dengan Presiden tiga hari lalu. Meski Sri Mulyani dan Airlangga Hartarto membantahnya, keraguan tetap tertanam. “Jika Sri Mulyani mundur, itu adalah akhir dari kredibilitas APBN,” kata seorang fund manager asing.

Pemerintah sendiri tampak bingung menentukan prioritas. Di satu sisi, mereka berjanji menjaga defisit APBN di bawah 3%. Di sisi lain, program-program populisme seperti MBG dan Koperasi Merah Putih terus dipertahankan. “Ini paradoks. Mereka ingin dilihat sebagai penyelamat rakyat, tapi mengorbankan stabilitas makro,” sindir Deni Friawan.

Babak IV: Kritik ‘Tumbang Tanpa Musuh’—Mana Lawan Sebenarnya?

Yang paling menyakitkan dari seluruh episode ini adalah tidak adanya faktor eksternal yang bisa dijadikan kambing hitam. Berbeda dengan krisis 1998 (gejolak mata uang) atau 2008 (subprime mortgage AS), IHSG kali ini jatuh karena ulah sendiri. Bahkan, bursa saham regional seperti Singapura dan Thailand justru mencatat kenaikan 0,5-1,2% di hari yang sama.

Para ekonom menyebut ini sebagai “krisis kepercayaan”. Investor tidak lagi yakin pemerintah mampu mengelola risiko. Indikatornya jelas:

Nilai tukar rupiah yang terus melemah ke level Rp 16.200/USD.
Surat utang negara (SUN) dengan imbal hasil 10 tahun yang melonjak ke 7,5%—tertinggi sejak 2020.
Penurunan rating Indonesia oleh lembaga pemeringkat Fitch dari BBB menjadi BBB- awal Maret.

“Kita seperti pasien yang menolak diobati. Masalahnya jelas: defisit transaksi berjalan, utang swasta membengkak, dan produktivitas rendah. Tapi pemerintah sibuk dengan program-program seremonial,” ujar Wijayanto Samirin.

Babak V: Langkah Darurat dan Harapan yang Tertatih

Pertanyaan besar kini: apa yang bisa menyelamatkan IHSG? BEI dan OJK telah mengeluarkan paket stimulus, termasuk pelonggaran margin trading dan insentif bagi emiten untuk melakukan buyback saham. Namun, langkah ini dianggap tidak menyentuh akar masalah.

Sri Mulyani, dalam konferensi persnya, mencoba menenangkan pasar dengan menunjukkan pertumbuhan penerimaan pajak 6,6% per 17 Maret 2025. “Kami tetap optimistis APBN 2025 terkendali,” katanya. Sayangnya, pasar tidak terpengaruh. “Pajak tumbuh karena tekanan penagihan, bukan karena ekonomi membaik. Ini sinyal berbahaya,” kata Jahen Rezki.

Di sisi lain, Airlangga Hartarto mengklaim pemerintah sedang menyiapkan paket deregulasi untuk menarik investasi. Namun, tidak ada detail konkret yang diberikan. “Mereka masih terjebak retorika. Investor butuh kepastian, bukan janji,” ujar analis pasar modal.

Belajar dari Krisis atau Mengulangi Sejarah?

Kejatuhan IHSG hari ini adalah tamparan keras bagi Indonesia. Ini mengingatkan pada krisis 2013 (taper tantrum) dan 2018 (pelemahan rupiah), di mana ketidakmampuan membaca pasar berujung pada kerugian triliunan.

Ekonom menyarankan tiga langkah darurat:

Hentikan program-program tidak prioritas seperti MBG dan alihkan anggaran ke sektor produktif.
Perkuat koordinasi kebijakan antara pemerintah, BI, OJK, dan DPR.
Luncurkan kebijakan transparan terkait pajak dan utang untuk memulihkan kepercayaan.

Namun, di tengah hiruk-pikuk politik tahun 2025—yang disebut banyak pihak sebagai tahun persiapan Pilpres 2029—langkah-langkah rasional mungkin tenggelam oleh kepentingan jangka pendek. Jika ini terjadi, IHSG bukan hanya akan tersungkur, tetapi mungkin tidak bisa bangun lagi. By Mukroni

www.cnbcindonesia.com